Bitcoin Liquiditätskrise wird schlimmer, was das für den Preis bedeutet
Conor Ryder, Analyst bei Kaiko, hat in einer neuen Studie die Liquidität der Bitcoin- und Kryptomärkte untersucht und festgestellt, dass sich die Liquiditätssituation bei Kryptowährungen in diesem Monat nach den Bankenkrisen weiter verschlechtert hat. Die Bitcoin-Liquidität sank auf ein 10-Monats-Tief, da Market Maker den Zugang zu USD-Ramps verloren haben.
Was die Liquiditätskrise für den Bitcoin-Preis bedeutet
Vor allem bedeutet das, dass der Bitcoin-Markt bei geringer Liquidität immer volatiler wird. Die Preise haben sowohl nach unten als auch nach oben weniger Unterstützung, was laut Ryder den schnellen Anstieg von Bitcoin seit Anfang des Monats erklären könnte.
Ryder teilte in seiner Analyse den unten stehenden Chart und erklärte, dass die Liquidität auf den BTC-Märkten sogar deutlich niedriger ist als nach dem Zusammenbruch von FTX und Alameda. Kaiko bezeichnet den damaligen Liquiditätsrückgang als “Alameda-Lücke”, die durch das Fehlen eines der größten Market Maker der Branche entstanden ist.
The liquidity situation in crypto is worsening after the banking fears this month 📉
I dived into several liquidity metrics to give an update on all things crypto liquidity🧵
First, $BTC liquidity has dropped to 10 month lows as market makers lose access to USD payment rails👇 pic.twitter.com/RwcBEJ8y5Z
— Conor Ryder (@ConorRyder) March 23, 2023
“Diese Lücke muss noch geschlossen werden, und mit den Bankenproblemen der letzten Zeit hat die Liquidität einen weiteren Schlag erlitten”, stellt Ryder fest, der auch beobachtet hat, dass die Schließung des Silvergate Exchange Network (SEN) und die Auflösung von Signet dazu geführt haben, dass die US-Börsen aus Sicht der Liquidität stärker betroffen sind als die Nicht-US-Börsen.
Der Grund dafür ist, dass die Market Maker in den USA nun mit “noch nie dagewesenen Herausforderungen” für ihre Tätigkeit konfrontiert sind.
“Wir können den Unterschied in der Reaktion zwischen US- und Nicht-US-Börsen mit schwerwiegenderen Reaktionen auf einige der Liquiditätsprobleme des letzten Monats sehen”, sagte Ryder.
Der Analyst hat aber auch eine gute Nachricht. Die Liquidität hat sich inzwischen auf das Niveau von Anfang März 2022 erholt. Dennoch warnt er, dass der Verlust des einfachen Zugangs zu Fiatwährungen längerfristige Auswirkungen haben könnte.
Laut Ryder lässt sich der Schlag, den die US-Kryptoindustrie einstecken musste, auch an anderen Kennzahlen ablesen. Die Spreads für USD-Paare leiden unter der höheren Volatilität als Folge der Unsicherheit, ebenso wie die Slippage:
Bei einem Verkaufsauftrag über 100.000 $ hat sich das btc-usd-Paar von Coinbase um das 2,5-fache des Slippage erhöht, mit dem es den Monat begonnen hat, während sich der Slippage des btc-usdt-Paares von Binance kaum bewegt hat.
Ex-Coinbase CTO Balaji S. Srinivasan, der derzeit mit seiner 1-Million-Dollar-Wette auf Bitcoin im Rampenlicht steht, erklärte in Bezug auf Ryders Forschung:
Interessanterweise ist es so, dass die Liquidität der Bitcoin-Märkte unter staatlichem Druck abnimmt, so dass weniger Käufe nötig sind, um USD/BTC auf den Mond zu pushen.
