“Die Politik des “leichten Geld” der Zentralbanken könnte zum Finanzkollaps führen”
Raghuram Rajan, ehemaliger Chefökonom des Internationalen Währungsfonds (IWF) und derzeitiger Gouverneur der Reserve Bank of India, warnte vor dem Bankensektor.
Rajan hat seine Befürchtung geäußert, dass das Finanzsystem nach den Rettungsaktionen für die Silicon Valley Bank und die Credit Suisse unsicher und anfällig für weitere Instabilität sein könnte.
Er führt diese Befürchtung auf den Liquiditätszufluss der Zentralbanken und eine längere Phase des lockeren Geldes zurück. Rajan behauptet, dass diese Faktoren Anreize und Strukturen geschaffen haben, die prekär und anfällig sind und bei einer Umkehr der Geldpolitik zusammenbrechen könnten.
Ein Jahrzehnt des leichten Geldes und der hohen Liquidität
Rajans Warnung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem die politischen Entscheidungsträger beginnen, den akkommodierenden Ansatz, der im Jahrzehnt nach der globalen Finanzkrise etabliert wurde, umzukehren. In einem Interview in Glasgow stellte er fest, dass die Zentralbanker einen “Freifahrtschein” erhalten hätten und dass die Spillover-Effekte der Geldpolitik ignoriert worden seien.
Der Gouverneur der indischen Zentralbank vertrat die Ansicht, dass die übermäßige Flutung des Finanzsystems mit Liquidität durch die Zentralbanken die Banken anfällig für die Möglichkeit einer Rückabwicklung gemacht hat.
Dieser Überfluss an liquiden Vermögenswerten mit geringer Rendite hat die Banken gezwungen, sich auf risikoreichere Anlagen zu verlassen, um Gewinne zu erwirtschaften, und ein Szenario geschaffen, in dem sich die Banken gezwungen sehen, diese Vermögenswerte zu behalten und nach Möglichkeiten zu suchen, damit Geld zu verdienen. Dies hat die Banken dem Risiko eines plötzlichen Liquiditätsentzugs ausgesetzt, da ihre Abhängigkeit von diesen riskanteren Anlagen zu finanzieller Instabilität führen kann.
Schwerwiegende Mängel im Bankensystem
Im Jahr 2005 hielt Rajan während seiner Amtszeit als IWF-Chefvolkswirt einen Vortrag in Jackson Hole, in dem er eine düstere Warnung vor dem Bankensektor aussprach.
Diese Warnung ging der globalen Finanzkrise voraus und brachte ihm von Larry Summers, dem damaligen US-Finanzminister, das Etikett eines “Ludditen” ein. Rajans Äußerungen verleihen früheren Warnungen Glaubwürdigkeit, dass die Schwierigkeiten der SVB und der Credit Suisse Anzeichen für größere Mängel im Bankensektor sind.
Trotz des Rückgangs der Bankaktienkurse nach diesen Krisen entschieden sich die Zentralbanken weiterhin für eine straffere Geldpolitik, um die Inflation einzudämmen. Rajans vorsichtige Äußerung deutet darauf hin, dass die grundlegenden Probleme im Bankensystem fortbestehen und möglicherweise umfangreichere Änderungen erfordern, um sie zu beheben.
