Bitcoin-Volatilitätserwartungen bleiben trotz heißer US-Inflationszahlen gedämpft – Was das für den BTC-Preis bedeutet
Nach den Daten des US-Verbraucherpreisindex (CPI) vom Dienstag, die einen erwarteten Anstieg des Preisdrucks im Monatsvergleich bestätigten und einen geringer als erwarteten Rückgang der jährlichen Inflationsrate aufzeigten, überraschte der Bitcoin-Volatilitätsindex (BTC DVol) von Deribit einige Analysten, indem er weitgehend unverändert blieb. Der Mangel an Bewegung im BTC DVol, der am Mittwoch zuletzt bei 48 lag, während er am Montag noch bei 50 lag und nicht weit von den Rekordtiefs entfernt ist, passt zu der Stimmung, die nach dem CPI auf dem Bitcoin-Markt zu beobachten war.
Bitcoin, der zuletzt um die 22.800 $ den Besitzer wechselte, hat sich um etwa 1.000 $ bzw. 4,5 % von seinem Stand vor den US-VPI-Daten am Dienstag erholt und ist im Wochenverlauf um etwa 4,7 % gestiegen. Und das, obwohl die Verbraucherpreisindexdaten vom Dienstag und die unerwartet guten US-Einzelhandelsumsätze vom Mittwoch die 2-jährigen US-Renditen in dieser Woche um 10 Basispunkte und den US-Dollar-Index (DXY) um rund 0,5 % nach oben getrieben haben.
Die Bewegungen an den US-Anleihe- und Devisenmärkten spiegeln die zunehmenden Wetten der Märkte auf eine Straffung der US-Notenbank wider. Laut dem Fed Watch Tool der CME liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinssätze um mindestens 75 Basispunkte (auf eine Zielspanne von mindestens 5,25-5,50 %) anhebt, nun bei über 50 %, wie aus den Preisdaten der 30-Tage-Futures für Fed Funds hervorgeht. Dies ist ein Anstieg gegenüber einer impliziten Wahrscheinlichkeit von nur etwa 6,0 % zu diesem Zeitpunkt im letzten Monat.
Bitcoins überraschende Widerstandsfähigkeit
Angesichts der Bewegungen an den Anleihe- und Währungsmärkten sind viele Analysten über die Widerstandsfähigkeit von Bitcoin schockiert. Höhere Renditen belasten typischerweise Bitcoin, da 1) Bitcoin ein nicht-rentierlicher Vermögenswert ist, so dass die sogenannten “Opportunitätskosten” des Haltens steigen, wenn die kurzfristigen US-Zinsen steigen, und 2) höhere Renditen auf US-Anleihen, ein Vermögenswert, der als risikofrei gilt, den Anreiz verringert, Vermögenswerte zu halten, die als risikoreich gelten, wie Bitcoin, den viele als eine neue, spekulative Finanztechnologie betrachten.
Wenn höhere kurzfristige Renditen durch die Erwartung einer strafferen Fed-Politik getrieben werden, kann dies auch als höheres Risiko eines schwächeren US-Wachstums/einer Rezession interpretiert werden, da höhere Zinssätze die Wirtschaftstätigkeit belasten. Bei schwächeren Wachstumserwartungen kann man normalerweise davon ausgehen, dass sie risikosensiblen Anlagen wie Aktien und Kryptowährungen schaden.
Dennoch hält Bitcoin immer noch den Löwenanteil der Rallye von 2023. Die Kryptowährung wird in diesem Jahr immer noch mit einem Plus von 38 % gehandelt, gegenüber 47 % bei den Höchstständen von Anfang Februar um 24.000 $. Und, wie bereits erwähnt, deuten die Optionsmärkte nicht auf stürmische Zeiten hin. Im Gegenteil, der BTC DVol hat in der Geschichte von Bitcoin nur 11 Mal auf dem aktuellen oder einem niedrigeren Niveau notiert, was darauf hindeutet, dass die Anleger auf eine kommende Periode historischer Preisruhe vorbereitet sind.
Was dies für den BTC-Preis bedeutet
Wenn die Optionsmärkte richtig liegen, wird Bitcoin in den kommenden Wochen und Monaten wahrscheinlich in einer Schwankungsbreite bleiben. Die Analyse der wichtigsten Unterstützungs- und Widerstandsniveaus deutet darauf hin, dass Bitcoin in einer Spanne zwischen $20.000 und $25.000 verharren könnte. Die 20.000 $-Marke ist aufgrund ihrer psychologischen Bedeutung und des Vorhandenseins des 200-Tage-Gleitenden Durchschnitts und des Realisierten Preises von Bitcoin direkt darunter wichtig. Die 25.000 $-Marke ist unterdessen eine wichtige Unterstützungs- und Widerstandsmarke aus dem Jahr 2022.
Dass Bitcoin in den kommenden Monaten innerhalb einer Bandbreite bleibt, macht Sinn, wenn man die Makro-, On-Chain- und Netzwerk-Fundamentaldaten berücksichtigt. Einerseits ist es unrealistisch, auf eine Fortsetzung der wilden Rallye vom Januar und einen kurzfristigen Anstieg auf neue Allzeithochs zu setzen, wenn man bedenkt, dass die US-Notenbank (Fed) nach wie vor entschlossen ist, die Zinssätze mindestens noch ein paar Mal zu erhöhen, um den Preisdruck in den USA zu dämpfen.
Auf der anderen Seite signalisieren verschiedene Kennzahlen weiterhin das unaufhaltsame Wachstum des Bitcoin-Netzwerks – sowohl die Mining-Hash-Power als auch die Wallet-Adressen, die nicht bei Null liegen, haben kürzlich neue Höchststände erreicht. Inzwischen signalisieren auch verschiedene On-Chain-Indikatoren, dass der Bärenmarkt von 2022 vorbei zu sein scheint. Genauso wie eine Rallye in Richtung Allzeithochs unwahrscheinlich erscheint, ist auch ein Ausbruch unter die Tiefststände von 2022 unwahrscheinlich.
